博通作为英伟达供应链的关键合作伙伴

重点分析 Nvidia CEO 黄仁勋辞职： 1. 短期利空出尽： 对股市而言，短期内可能是一次性的利空出尽。黄仁勋目前已与 Nvidia 完全切割，接下来国会传唤黄仁勋及后续调查，对 Nvidia 股价的影响应该会较小。至于黄仁勋离职后的动向对 Nvidia 的影响，在调查结果出炉前，现在就下判断仍言之过早。 2. Google TPU 为直观下的最大受益者： 在 Nvidia 面临接班不确定性下，Google TPU 可能有机会进一步取得客户与供应链信任，其核心合作厂商联发科与 Broadcom 或为短期市场焦点。 3. 接班影响最快自 2028 年浮现： 目前 CFO Colette Kress 担任代理执行长。后续正式 CEO 交接与相应的组织改革，对 Nvidia 产品开发与竞争力的影响，预期最快可能自 2028 年开始浮现。 4. 产能预订与规格升级为供应链研究焦点： 黄仁勋的产品策略对供应链有两大激进影响：「产能预订」与「规格升级」。未来需密切关注供应链在扩产与新技术开发方面有无变化，这是支撑 Nvidia 供应链高本益比的核心因素之一。 5. 中国需求与出口管制： Nvidia 最终流向中国买家的 AI 晶片营收比重，可能高于过去对外的正式声明。因此，有些投资人担心，美国政府实施更严格的出口管制后，Nvidia 营收将显著衰退。不过，中国终端需求并不会因出口管制而消失。即使出口管制加严，只要海外仍存在转售管道，即使转售价格高出数倍，中国买家仍有可能承担溢价并辗转取得 Nvidia 晶片／机柜。